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2008年11月13日，由北京国际金融博览会组委会主办的“2008中国国际金融年度论坛”在京召开，MSN理财频道作为参展商特邀基金、银行、保险等专家就近期市场热点结合投资理财话题进行了报道。图为国际货币基金组织驻华代表费达翰讲话
费达翰：
大家下午好！
现在是非常艰难的时刻。可能以后还会更糟，所以今天我们来讨论全球的金融危机以及它对中国的影响。首先我们看一下严峻的事实，全球股市市值今年下降50%。美国股市损失是最多的，美国市值已超过4万亿美元，比中国的GDP还高，市场现在还对国有化、倒闭有担忧，全球经济面临严重的衰退。所有这一切都起源于一个次贷危机。次贷02年、03年、04年的违约率是比较高的，在15%-25%之间，从05年这个违约率继续上升了。但如果看次贷危机市场，相对其他资本市场而言，这是一个很小的市场。次贷余额3000亿美元，全球资本流量是9万亿美元，全球股票、债券市场额有230万亿美元。总体对比下，可以看出次贷的比例很小，但危机是由次贷触发的，它也导致了几个循环，这也是我们今天所看到的，为什么我们会有这个危机呢？我觉得其他发言人已经谈到了，我想跟大家分享一下现在的局面。有三个恶性循环，在三个行业。第一，商业循环，可以看到消费减弱，消费减弱之后，企业认为商品卖不出去导致投资减少，因此利润减少。继尔导致产出减少，就业下降，消费继续削弱，消费继续削弱会进一步引起投资的减少。所以这是一个恶性循环。
第二个恶性循环就是在房地产。住宅房价下降，会导致私人负债增长，负资产的增长。负资产会导致再融资困难以及断供。断供导致待售空房上升，由此又会导致房价下降，那就意味着个人资产负增长情况更严重，那就更难融资。
第三个恶性循环就是信贷，随着价格下降，意味着债券价格下跌，贷款损失会增加，导致银行资本减少，银行资本减少后就意味着信贷去杠杆化，因此银行必须进行资产出售，同时紧缩信贷条件，从而导致债券价格进一步下跌，贷款损失进一步增加，银行资本减少。资产负债表就越来越难看了。这三个产业的恶性循环会互相影响。